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钢铁行业月报:需求逐渐放量 钢价止跌反弹

2018-4-8 8:59:43 本站原创 【字体:

川财月观点:下游需求逐渐放量、供需局面有望得到进一步改善
3 月,钢铁板块下跌12.99%,沪深300 下跌3.11%。本月钢铁板块跌幅较大,主要源于基本面和情绪面两方面。基本面上,下游需求启动不及预期,部分钢贸商在高库存及资金紧张的双重压力下选择低价出货,钢材价格大幅下跌。钢价下跌拖累钢材利润回落,虽然其间
炉料走弱让利钢材,但钢材利润下跌的大势未发生转变。情绪面上,本月内中美贸易摩擦持续发酵,市场对宏观经济前景趋于悲观,钢铁作为典型周期板块受市场情绪影响更大。展望后市,我们仍然看好钢铁板块,主要逻辑如下:1)需求阶段性放量:随着取暖季结束,3 月底以来工地陆续复工,下游需求逐渐放量,市场担忧的趋势性需求下滑尚未看到,旺季需求或由3-4 月份推迟至4-5 月份;旺季行情虽然迟到,但并未缺席;2)亚洲城ca272端增量有限:高炉复产并非一蹴而就,整体复产峰值仍需等待4 月底;同时近期螺纹钢价格持续下跌已击穿电炉钢成本线,电炉阶段性减产基本对冲高炉增产量;3)前期板块调整相对充分,已具备一定安全边际,后期随着钢铁行业供需局面进一步改善,板块在4 月份有望迎来阶段性反弹,当前阶段板材钢企业绩向好,板材钢企一季报行情值得期待,相关标的为华菱钢铁(000932)、南钢股份(600282)、宝钢股份(600019)。
矿石月均价下行
钢铁需求不及预期,钢厂补铁矿石库存意愿不强,铁矿石月均价下行。综合来看,3 月
唐山铁精粉、巴西矿和澳洲矿的均价分别为612、650 和508 元/吨,月变动分别为5.74%、-3.42%和-9.49%。
吨钢毛利下跌
钢铁需求不及预期,钢价下跌压挤吨钢利润,后半月炉料价格下跌让利钢材,但整体吨钢利润下行趋势尚未改变。综合来看,3 月螺纹、线材、热卷
中板和冷板的均价分别报4001、4185、4004、4212 和4780 元/吨,月变动分别为-2.21%、-1.64%、-2.68%、2.65%和-1.85%。分产品来看,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为644、746、483、726 和620 元/吨,较上月分别变动-83、-65、-100、-83、87 元/吨。
社会库存月环比大幅上升
3 月份迎来库存拐点,下半月钢贸商主动去库存叠加下游需求逐渐放量,库存去化速度明显加快,但受累于上半月的库存高增长,整月来看社会库存仍是大幅上升。至3 月末社会库存总计1797.17 万吨,月变动25.32%。现螺纹、线材、
热轧板卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为981.64、314.89、273.74、109.18和117.72 万吨,月变动幅度分别为40.74%、61.46%、-11.96%、-5.98%和2.83%。



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